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財政部發(fā)行7500億元特別國債!與基建等領域相關!

發(fā)布時間:2022-12-27

12月9日,財政部發(fā)布《財政部關于2022年特別國債發(fā)行工作有關事宜的通知》指出,為籌集財政資金,支持國民經(jīng)濟和社會事業(yè)發(fā)展,財政部決定發(fā)行2022年特別國債,發(fā)行面值為7500億元。

2020年,我國曾發(fā)行1萬億元抗疫特別國債,用于公共衛(wèi)生等基礎設施建設和抗疫相關支出。而基于經(jīng)濟下行壓力和基層財政面臨的困難,業(yè)界曾有過對于今年發(fā)行特別國債的討論。臨近年底,財政部發(fā)行7500億元特別國債,引發(fā)廣泛關注。

央行助力本次特別國債定向發(fā)行

與一般國債相比,特別國債的特別之處體現(xiàn)在以下方面:一是特別國債是在特殊時期針對特定用途發(fā)行的,并非常規(guī)的財政工具,屬于應急性措施;二是特別國債納入中央財政國債余額管理,不列入財政赤字,其收支納入中央政府性基金預算。三是特別國債的資金用途并沒有統(tǒng)一的明確限定,而是根據(jù)發(fā)行時的實際政策需要作特殊安排,資金用途更為靈活;四是發(fā)行特別國債只需人大常委會審議,發(fā)行審批機制較為靈活。這些特點決定了特別國債成為特殊時期財政開源的重要手段,在必要時啟動發(fā)行完全具備可操作性。

相關專家認為,特別國債在銀行間債券市場向境內(nèi)相關銀行進行定向發(fā)行,央行將面向有關銀行開展公開市場操作,近期央行可能會通過加大7天逆回購操作量、開展14天逆回購或進行定向MLF(中期借貸便利)等操作向相關銀行投放價格相對優(yōu)惠的基礎貨幣,提高其購債積極性。此次特別國債為3年期固定利率附息債,從目前國債收益率曲線來看,預計票面利率可能會在2.90%左右。

2023年財政政策或持續(xù)積極,仍有可能發(fā)行特別國債

專家指出,今年末與明年,國外局勢復雜多變等因素將可能持續(xù)影響國內(nèi)經(jīng)濟企穩(wěn)回升。后續(xù)財政政策對民生、基建、企業(yè)紓困等方面的支持力度需要保持較高強度,這對財政資金形成較大需求。12月中央政治局會議已經(jīng)提出積極的財政政策要加力提效,明年將更需要內(nèi)需拉動經(jīng)濟增長,需要發(fā)行特別國債保持積極財政政策穩(wěn)增長的持續(xù)性。

當前我國政府債務水平和宏觀杠桿水平仍處在良好狀態(tài),尤其是中央政府杠桿率維持在20.6%的較低水平,繼續(xù)推行較有力的積極財政政策具有可靠的基礎和條件。與2020年1萬億元的抗疫特別國債相比,此次7500億元特別國債規(guī)模仍然不小,預計會較大程度上緩解財政尤其是地方財政資金緊張問題。

此次特別國債可能會大部分以轉(zhuǎn)移支付的方式支持地方政府保持較大的支出強度與較快的支出進度,著力擴大內(nèi)需,尤其是要重點支持基建等重點建設項目、制造業(yè)、居民消費、醫(yī)療就業(yè)保障、保障性住房等領域,加快經(jīng)濟的企穩(wěn)回升;部分資金可能還會用于支持疫苗研發(fā)與推廣、核酸檢測、人員隔離與治療等相關防疫工作。

光大證券首席宏觀經(jīng)濟學家高瑞東指出,2023年預計財政維持積極基調(diào)不變,中央或?qū)⒋蜷_赤字空間,地方債務壓力掣肘加杠桿空間,發(fā)力或向需求側與居民端集中,基建穩(wěn)增長仍需依賴準財政資金。

在債務壓力上,高瑞東認為,在地方債務擴張約束下,2023年地方政府加杠桿空間有限,但考慮到2023年仍有較強的穩(wěn)增長訴求,預計2023年新增專項債規(guī)模在4萬億左右,并且發(fā)行特別國債的緊迫性在上升。

高瑞東預計,2023年發(fā)行特別國債的緊迫性上升,規(guī)模在1萬億左右。特別國債是由中央財政統(tǒng)一發(fā)行的特殊國債,不計入財政赤字,納入國債余額限額,全部轉(zhuǎn)給地方主要用于基礎設施建設和其他相關支出,并帶有一定財力補助的性質(zhì)。

由于特別國債不計入財政赤字,也不計入地方債務余額,因而并不構成地方政府的債務壓力,是地方債務率較高而穩(wěn)增長需求又較為迫切時的合適選擇。如果發(fā)行特別國債1萬億,2023年專項債加上特別國債的規(guī)模將與2022年持平;如果不發(fā)行特別國債,則2023年專項債投向基建的部分將比2022年減少6200億元左右。


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