中國建筑裝飾企業(yè)“入夏”之后須思“秋”

中裝建設(shè)、建藝裝飾、亞泰國際，證監(jiān)會(huì)在IPO重啟前的密集披露，也帶來了建筑裝飾行業(yè)的狂歡。在不到一個(gè)月時(shí)間內(nèi)，包括柯利達(dá)、全筑裝飾、奇信建設(shè)在內(nèi)的6家裝飾企業(yè)登上了創(chuàng)業(yè)板的舞臺(tái)。建筑裝飾行業(yè)，正以前所未有的姿態(tài)，重新詮釋資本市場的“夏天”。

　　從“五子”中的廣田股份、瑞和股份、洪濤股份到新晉的寶鷹股份，再到如今的奇信建設(shè)和此次三家IPO企業(yè)，集聚建筑裝飾企業(yè)的深圳，成為這一波上市潮的最大贏家，“全國裝飾看廣東、廣東裝飾看深圳”更加名副其實(shí)。

　　在建筑裝飾行業(yè)中，企業(yè)投標(biāo)大中型建筑裝飾工程，在招投標(biāo)階段就需支付投標(biāo)保證金，工程前期需墊付前期材料款，施工過程中需提供履約保證金和安全保證金，完工后要提供質(zhì)量保證金等，因此，建筑裝飾企業(yè)若要完成多項(xiàng)施工工程，就需要以大量的流動(dòng)資金為保障，從而要求企業(yè)具備較強(qiáng)的資金實(shí)力。與一般公司相比，上市公司最大的特點(diǎn)在于可利用證券市場進(jìn)行籌資，廣泛地吸收社會(huì)閑散資金，從而迅速擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模，增強(qiáng)產(chǎn)品的競爭力，提高市場占有率。因此，股份有限公司發(fā)展到一定規(guī)模后，往往將公司股票在交易所公開上市作為企業(yè)發(fā)展的重要戰(zhàn)略步驟。

　　相對(duì)于非上市股份公司，上市公司對(duì)財(cái)務(wù)披露等方面的要求更為嚴(yán)格。如果一家企業(yè)能夠順利IPO，就證明這家企業(yè)在發(fā)展制度、管理模式、財(cái)務(wù)狀況、業(yè)績表現(xiàn)等方面得到了監(jiān)管層的認(rèn)可。近期登上創(chuàng)業(yè)板的6家裝飾企業(yè)，無一不在各自的領(lǐng)域獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷。比如，全筑裝飾的住宅全裝修業(yè)務(wù)、柯利達(dá)的“內(nèi)外兼修”模式、亞泰國際的高端酒店項(xiàng)目建設(shè)顧問服務(wù)。

　　然而，除已上市企業(yè)外，尚未發(fā)展成熟的建筑裝飾企業(yè)，在將自己引以為傲的“家底”都展于人前的同時(shí)，也將企業(yè)發(fā)展的“負(fù)面清單”公之于眾。

　　仍以全筑裝飾為例。這家裝飾企業(yè)在IPO之后已陸續(xù)被媒體曝出現(xiàn)金流捉襟見肘、應(yīng)收賬款占流動(dòng)資產(chǎn)比例連續(xù)三年走高、負(fù)債率明顯高于同行等負(fù)面新聞，但其迫切的融資之心已在招股說明書中“彰顯”無疑——公司擬發(fā)行不超過4000萬股，募集資金9億元，其中3.62億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金;2.17億元和2.47億元分別用于裝配式工廠建設(shè)和綜合樓建設(shè)，其他剩余不到1億元用于信息化建設(shè)項(xiàng)目和區(qū)域中心建設(shè)項(xiàng)目。顯而易見，與其他上市公司急于用募資發(fā)展主業(yè)不同，全筑裝飾把募資所得的最大部分用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。根據(jù)全筑裝飾方面的解釋，其貨幣資金的減少系國內(nèi)房地產(chǎn)宏觀調(diào)控及年末貨幣流動(dòng)性緊張所致。

　　事實(shí)確乎如此。建筑裝飾企業(yè)對(duì)資金的需求量較大，但國內(nèi)建筑裝飾企業(yè)多為民企，企業(yè)發(fā)展資金主要依靠自身積累，融資則主要依賴銀行借款，運(yùn)營資金相對(duì)緊張，限制了企業(yè)的發(fā)展速度和規(guī)模。再者，近年來，受房地產(chǎn)市場調(diào)控影響，房地產(chǎn)及上下游行業(yè)的發(fā)展增速明顯放緩。作為產(chǎn)業(yè)鏈下游公司，高企的應(yīng)收賬款正是全筑裝飾現(xiàn)金流緊張的主要原因。

　　上市只是企業(yè)發(fā)展的一個(gè)階段，關(guān)乎資本的考驗(yàn)才剛剛開始?！拔遄印币鸦驹?SPAN lang=EN-US>A股市場站穩(wěn)腳跟，其間或許也經(jīng)歷了不為人知的質(zhì)疑和指責(zé)，這是成為一家優(yōu)秀上市公司的必經(jīng)之路。此次6家企業(yè)，連同上市不久的寶鷹股份、東易日盛和弘高設(shè)計(jì)，在嘗過資本市場帶來的甜頭之后，更應(yīng)做好把企業(yè)透明化的心理準(zhǔn)備，培育充分的憂患意識(shí)。如履薄冰的謹(jǐn)慎，任何時(shí)候都不為過。